우량 배당성장주 CMCSA 분석하기 [미디어 섹터]

 CMCSA는 우량한 미디어 및 케이블 회사로 2021년 주가가 60$ 고점에서 30% 이상 하락한 상황입니다. 급격한 성장은 무리이지만 안정적으로 배당을 늘려나가는 기업이기 때문에 주가가 5년 이상 횡보 및 하락세인 지금 투자하기 적절한 시기인지 알아보겠습니다.

CMCSA 비즈니스

CMCSA는 순수 미디어 회사인 NBC Universal과

Comcast라는 초대형 케이블 회사가

2011년에 합병하면서 탄생한 기업입니다.

케이블/인터넷 비즈니스가 52%로 절반을 차지하고

순수 미디어 비즈니스가 26%를 차지합니다.

이 외에도 두 개의 사업부가 더 있는데,

Theme Park(5%)는 놀이동산으로 미국과 중국을 포함해 

세계 각지에 다양한 놀이동산을 보유하고 있으며

SKY(17%)는 영국에 본사를 두었는데,

유럽에서 위성TV, 인터넷, 스트리밍 등의 

사업을 제공하는 미디어 회사입니다.

CMCSA 영업 성장

CMCSA의 회사 규모는 

케이블 회사인 Charter, 미디어 회사인 WBD 

두 회사를 하나로 합친 규모와 거의 비슷합니다.

주요 비즈니스들의 영업도 

안정적으로 성장하고 있으며,

Theme Park의 경우 코로나 락다운으로 인한 

타격이 있었음에도 현재는 거의 회복한 상태입니다.

종합적인 전체 매출을 보더라도

코로나때의 영향을 제외하면, 

장기적으로 우상향하는 추세입니다.

과거 10년간 매출은 연평균 7.5%,

EBITDA는 연평균 7% 성장하고 있는 상황이며

이런 회계상의 이익이 실제 현금흐름으로 

잘 연결된다는 점은 더욱 긍정적입니다.

10년 전 약 80억달러에서 2022년 약 150달러로

현금흐름이 탄탄한 모습을 보여주고 있습니다.

수익률 지표인 ROIC를 보더라도

과거 10년 동안 12~14%로 

엄청나게 높은 값은 아니지만

만족스러운 수준의 값을 

안정적으로 내는 모습을 보여주고 있습니다.

CMCSA 배당

CMCSA는 차입금 부담도 굉장히 낮은 상태인데

약 2.4배로 타 미디어 회사들과 비교해도

가장 낮은 수치를 기록하고 있습니다.

게다가 이렇게 낮은 차입금을 유지하면서 

배당금도 잘 성장시키고 있습니다.

배당 성장률은 과거 10년간 연 평균 15%로 

굉장히 빠른 속도로 배당금을 증가시키고 있는데,

현재 주가 기준으로 배당수익률이 약 2.9%밖에 되지 않지만

이렇게 고성장세가 이어질 수 있다면

현재 주가 대비 10~12%의 

높은 배당수익률을 얻을 수 있습니다.

더 긍정적인 부분은 CMCSA의 적극적인 자사주 매입입니다.

물론 코로나 기간동안 자사주 매입을 줄이긴 했었지만

시장 상황이 정상화되고 있는 지금, 

한 분기당 30억 달러가 넘는 공격적인 자사주 매입과 더불어

기존에 100억 달러였던 자사주 매입 계획을

200억 달러로 2배 성장시켰습니다.

CMCSA 적정 가격

고점 대비 30% 이상 하락한 CMCSA에

현재 투자하기 적합한 가격인지 알아보겠습니다.

대표적인 두 가지 거래배수인

EV/EBITDA 와 P/E Ratio를 살펴보겠습니다.

1) EV/EBITDA

2) P/E Ratio

CMCSA의 EV/EBITDA는 최근 10년동안 

비슷한 수준을 유지하고 있으며, 

P/E Ratio는 최근 10년 중 가장 높은 수치를 기록하고 있습니다. 

이를 통해 현재 CMCSA의 거래배수가 높게 형성되어 있고, 

현재 매수하기에는 비싼 가격임을 알 수 있습니다.

비즈니스 자체가 급격한 성장을 이룰 수 있는 분야가 아니고 

현재 배당수익률도 3%가 채 안되는 수치이기 때문에

주가가 조금 더 하락하거나 배당수익률이 더 올랐을 때 

투자를 고려해봐도 좋을 것 같습니다.